官方微信
利亚德拐点:大浪淘沙尚未见金
文章来源自:高工新型显示
2019-08-21 17:02:00 阅读:3428
摘要在目前经济环境影响下,业绩增长出现压力,2019 年业绩目标已难实现。

  8月19日晚间,利亚德(300296)发布2019年半年度报告。报告显示,上半年利亚德实现营收40.51亿元,同比增长12.19%;净利润5.46亿元,同比下滑6.75%。

  翻阅利亚德上市以来财务数据,此为利亚德首次出现半年度净利下滑。加之2018年股灾增持事件及近期股票大跌,利亚德董事长李军在半年报中表示,对此深感痛心,并向广大投资者致歉及致谢。

  上半年增速不如意

  李军在半年报中指出,上半年利亚德未达增长预期有三大原因,一是选择性放弃了部分风险大的政府项目,造成收入增长仅12.19%。同时根据竞争需要,降低毛利率达1.89%。

  二是为增加产能扩招数百名产线工人,以及调整经营管理层薪资,导致上半年人力成本增加近亿元;三是研发投入同比增长27%,覆盖Mini/Micro LED、会议一体机、智能家用电视、VR等技术。

1.2.jpg

  利亚德2019年上半年营收构成表

  利亚德拥有智能显示、VR体验、夜游经济和文旅新业态四大主营业务。结合李军分析及业绩看,受政策影响,优质项目有限,加之利亚德选择性放弃部分项目,上半年夜游经济营收下滑23.67%,至7.97亿元,占比总营收19.67%。

  据高工新型显示了解,夜游经济市场在2017年呈现“井喷”势头,利亚德乘风而上将夜游经济列入四大主营业务之一,并在当年实现营收同比增长99%,同时因行业特性,应收款额度增长168.25%。

  不过这一增长势头十分短暂。2018年受政策调整影响,政府资金紧缺,利亚德夜游经济营收同比下滑11.31%,至15.31亿元。到2019年上半年,该业务受政策影响更甚,毛利率也不断下滑,对利亚德业绩造成较大影响。

  与夜游经济类似,利亚德文旅新业态业务客群也以政府为主,受“去杠杆”影响,该项业务营收增速不断下滑,2017年及2018年营收同比增长分别为44.90%、9.02%,到2019年上半年,增速进一步下滑,实现营收3.16亿元,同比增长4.45%。

  夜游经济及文旅新业态因行业及政策特性,导致近两年利亚德应收账款占比营收比重保持在33%的水平,存在应收账款风险。基于此,利亚德在2018年第四季就进行了战略调整,为防范汇款风险,严格甄选项目。

  李军表示,“利亚德牺牲了短期收入和利润增长,为今后长期高质量发展奠定了良好的基础。”

  而作为利亚德战略调整重点,智能显示业务上半年业绩符合增长预期,实现营收27.56亿元,同比增长29.25%,占比总营收达68.04%。

  智能显示业务营收由LED小间距电视、LED显示屏、LCD大屏拼墙、会议一体机等显示种类构成。其中LED小间距电视为营收主力,上半年实现营收15.37亿元,同比增长36.15%。另据半年报数据,截至8月16日,利亚德小间距电视新签订单达31亿元。

  LED显示屏方面,租赁服务受经济影响营收下滑明显,但得益于新增透明屏收入及增加渠道销售,该板块整体营收同比增长45.37%。

  LCD大屏拼墙则延续2018年营收下滑趋势,在智能显示业务占比已低于20%。会议一体机为上半年新增营收,报告期内确认收入为1563万元。

  值得关注的是,在智能显示业务上,通过近年大笔的研发投入,利亚德已成功推出Mini/Micro LED产品,且通过巨量转移技术使得密度做到更小。同时针对Micro LED的成本问题与批量转移的技术瓶颈,利亚德推出并量产了4in1系列的微间距产品,为后续真正实现Micro LED提供技术储备与产业积累。

  利亚德表示,公司将以自身的创新研发实力为基础,积极布局Micro LED135/162电视,并进军LED高清影院等to C市场,占领视听领域制高点。

1.1.jpg

  利亚德2019上半年智能显示业务营收构成表

  而在VR体验业务方面,上半年实现营收1.69亿元,同比增长31.04%,较符合增长预期。伴随着5G市场的发展,利亚德VR市场着重发力交互技术应用场景、影视动漫数字化制作、虚拟主播等方向。

  整体来看,除四大业务受市场影响毛利率均出现下滑外,利亚德上半年业绩受夜游经济、文旅新业态影响较大。目前利亚德已进行战略调整,并进入第三个发展战略周期(2019-2021年)——“深耕显示+稳健发展”。

  利亚德在半年报中也表示,2019年是公司深耕智能显示、压缩夜游经济,调整主营业务比重的第一年。在目前经济环境影响下,业绩增长出现压力,2019年业绩目标已难实现。李军则作诗表态,“何惧增速不如意,大浪淘沙始见金。”