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明年仍存在价格竞争风险,技术进步+市场布局维持毛利率

2017-09-27 08:50 来源:高工LED 关注度:8487次 字体:   原创申明 投稿
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9月26日,华灿光电(300323)发布投资者关系活动记录。华灿光电董秘韩继东先生以宣传片和 PPT 形式向来访的投资者介绍了华灿光电的发展历程、产品系列以及四个厂区的生产情况。

  9月26日,华灿光电(300323)发布投资者关系活动记录。华灿光电董秘韩继东先生以宣传片和 PPT 形式向来访的投资者介绍了华灿光电的发展历程、产品系列以及四个厂区的生产情况。

  之后,刘榕总裁进一步阐述了华灿光电是由专注 LED 芯片研发生产的创始团队创建的。2007 年底得到了 IDG 风投资本的助力,规模得以壮大。在过去走过的 12 年,历经了全球 LED行业向中国大陆生产转移的大背景:从刚开始时华灿光电的生产产品相对国际竞争对手是落后的,随着公司的发展,先进设备的投入,技术的积累,如今华灿光电无论从生产规模还是产品性能,都已进入全球领先行列。

  华灿光电虽有此不俗的成绩,但仍然意识到所面临的新的挑战:在过去几年由于公司发展速度较快,对内部人员管理形成挑战;而且在未来两三年,公司仍然持续投入,所以要求有更多优秀的管理人才和技术人才的加入,保证投资的收益。

  现全球 LED 产业转移格局已经进入到最后的阶段,发达国家市场已经逐渐接受中国 LED 芯片产品:中国不再是只做 LED低端产品,产品性能已经得到国际认可。未来几年,像华灿光电这样的国内龙头企业将会在生产规模和产品性能方面大踏步向前迈进,原来国际 LED 行业前五的领先厂商会选择与华灿

  这样的国内龙头企业进行合作,这是华灿光电持续发展的外在动力。

  当有了规模生产的成本优势以及出色的产品性能,我们才有与国际大厂商合作的基础。就如三安光电,过去早几年它不断地大规模投入新设备和人员,这两年华灿光电也跟上了,现在和三安都是第一梯队的 LED 芯片制造厂商。客户也希望有两家大的 LED 芯片生产厂商可以选择来保证生产。

  上述是华灿这几年快速发展的外在因素。而内在因素则是:华灿光电是技术出身的团队创建的民营加风险投资的企业,不但极具有冲劲,而且也具有专业性。所以在企业发展遇到困难时,华灿能沉得住气;当机遇来临时,公司的决策则是非常果敢的。2012年,决定投资建设张家港厂时行业处于低谷,但公司在张家港的建设过程中得到了生产规模的扩张和人才的储备。2016 年行业的增长机会到来时,公司的规模效应得到了回报:销售额从 2015 年的 9 亿增长到了 2016 年的将近 16 亿。其他厂商都还没“醒”过来,华灿光电已经在高速增长。2016 年初又决定再继续投 60 亿在义乌,是张家港厂规模的 2 倍;本来是 5年期的项目,将根据市场形势,有能力将项目提前完成。这样一来,公司在生产规模上就跟三安进一步缩小差距,而与其他的二线厂商距离就进一步拉开了。

  华灿光电的管理经营团队是非常有活力,有开拓性的,所以公司可以抓住机遇实现跨越性发展。未来华灿光电会坚持发扬公司的创业精神,在 LED 市场领域做深做强,2020 年华灿光电的全球地位更加稳固,目标是占全球约两成的市场份额。

  安联基金问:华灿与三安的管理和技术有什么差距?

  刘榕答:三安的情况建议向三安了解,我们讲讲自已吧。华灿光电的创业团队是技术出身的,主要靠自身的积累,通过自己培养 LED 研发人才为主,同时吸引外面的人才,但不是仅招募一个团队的人,而是吸引很多个体加入。华灿光电开放性的氛围,新的个体能很快融入,有很多的团队互动氛围。也正是华灿光电与其他公司在管理哲学和文化上的不同,所以我们是靠自身累积的,华灿光电管理文化开放包容,人才得以快速积累,快速缩小与三安的差距。

  三安在研发设备等资源方面大规模投入时间比我们早,历史积累比我们多,但华灿光电与三安在这方面的差距在逐步缩小。我们研发体系的内生动力强,虽然前期我们在部分白光芯片产品的性能相对落后于国际领先水平,经过过去一年来大规模的研发投入,现阶段我们部分产品的性能已经达到国际领先水平,而且预计明年我们的大部分产品性能应该都能处于国际领先水平。

  台新国际问:我们都有看到华灿未来三年的规划都是专注在最上游这块,长晶方面;但从台湾 LED 长晶厂商来看,不少都有从上游往中游往下做的,例如亿光,一直往下做到最终端。请问华灿会不会有这样规划?

  刘榕答: 这是我们企业从创立到现在时常讨论的话题。企业有自己的选择。大陆也有这样的企业,如德豪润达,它是从外部行业进入到 LED 的,它是上中下游都布局,它自己做芯片,它收购雷士照明做光源,同时自己也做封装。

  华灿的基因就是LED 芯片,专注做技术,我们专长在工业品管理,而下游封装及再往下的产业接近终端客户,是属于经营品牌的消费品管理。国外的 LED 行业的格局与大陆不一样,国外中下游的制造商数量不多,而上游的厂商,如美国 Cree,他们通过收购了封装厂,开始往下游延伸做,这样可以解决封装厂技术配合的问题。

  而现在情况,大陆这个产业链的每一层的厂商很多,封装厂做得好的也不少,华灿光电如要进入封装领域,需要做得比现有的还好,我们没有这种想法。我们和封装厂可以配合得很好,各做专长的事情,这才是对行业良性循环的有利促进。

  群益证券问:台湾厂商没有扩产,但三安和华灿这两年内都在扩产。请问未来市场的供需状况支持这样的扩产吗?

  刘榕答:风险一直存在的。一个行业不可能一直处在供不应求的状况。2016 年到现在,是供不应求的状态,这也是支撑华灿光电 2017 年高速增长的市场大背景。至于明年是否会因为两家的扩产而产能过剩,我认为如果其他中小厂商没有“关门”潮,那肯定不过剩;如有过剩,市场竞争格局将重新调整,在这个过程中,企业自身抵抗风险的能力不一样,实力不一样,结果就会不一样。以我们华灿光电的实力,抗风险能力比其他厂商强,我们的客户会觉得我们产品的性价比是最高的,供应链是安全可靠的。

  安联基金问:大陆 LED 芯片行业有国家的补贴,那一些小型的厂商会不会因为一直有补贴而能生存?

  刘榕答:这个已经不是问题。当年每个地方政府响应国家号召,支持朝阳行业;而且那时也没有大的生产厂商, 很多厂商跟政府承诺能做好,所以获得补贴。经过这么多年,政府已经能看得很清楚哪些企业有竞争力,值得继续投资;政府不可能一直让补贴的钱打水漂。

  群益证券问:明年价格竞争会存在?公司的毛利率水平未来不会像今年这么好?

  刘榕答:是会存在价格竞争的风险。毛利率则要按市场来分。大的企业的市场区块多,有些区块的竞争没有这么激烈,可以维持相对稳定的毛利率水平;有的市场区块的产品,有十几家厂商可以做,价格竞争相对激烈,价格容易失序。应对这块市场,华灿光电有能力通过将自身领先的技术转化为可观的成本

  优势,从而维持比竞争对手更高的毛利率水平。总之,综合来看,即使市场出现一定程度的供应过剩情形,通过技术进步以及市场布局,我们仍然可以维持目前相当的毛利率水平。

  群益证券问:木林森在小间距产品的销售增长还是很快的,对吗?

  刘榕答:从市场整体规模来说,增长空间还是很大的。因为小间距市场渗透率还没有完成,随着清晰度在不断提高,芯片颗数的需求量就增长,成倍数增长,所以我们在过去2016 – 2017年小间距芯片的销售增长是很快的,2018 年还将延续。

  安联基金问:像目前这样的大规模的扩产,会持续多久才稳定下来?

  刘榕答:是指收益期吗?其实我们前期的投入已经慢慢产生收益了,就如我们今年的利润就是张家港投资产生的,义乌厂今年的投入,到明年也会有相应的收益。未来两三年总有部分资产在建设期,估计到 2020 年完全建设完毕。

  安联基金问:那是不是到了 2020 年整个行业就稳定下来了?

  刘榕答:那差不多,如果没有新的应用出现。以照明为主的行业应用,到 2020 年后就基本稳定下来了。当然像新的技术Micro LED 能运用到消费电子等领域,那这个增量又将是巨大的。这还需要一两年后才看得清楚,因为技术是可以实现的,但需要整个产业链的配合,把成本降下来,才能应用到手机上。

  群益证券问:这几年的投入都这么大,对资金的需求是不是很大?那请问未来的融资计划是怎样的?

  刘榕答:是的。我们明年准备在资本市场做再融资。中国资本市场对我们的估值还是可以的,所以我们的融资能力应还是不错的。目前尚未开展相关工作,如有,请以公告为准。

  群益证券问:收购美新半导体与华灿的 LED 芯片制造有什么共效(即协同性)?

  刘榕答:华灿的 LED 芯片业务经过 12 年的耕耘,基础逐渐牢固且稳定下来了,我们意识到牢固的同时也带来未来增长的空间有限的问题,所以我们要培育新的增长点。通过收购的方式拓展新业务是不错的方式,至于为何收购美新这样的 MEMS 传感器公司,我们认为主要有两方面的协同性:MEMS 也是半导体器件,与 LED 芯片在生产管理逻辑是相通的,所以我们认为我们有能力来管理;其二, 在市场渠道方面, 美新和华灿在汽车、消费电子等应用领域的客户是有交集的,而且未来的市场增量空间与 micro LED 一样都是巨大的。上述两大因素让我们决定将 MEMS 传感器作为新的增长点来培育。

  群益证券问:请问美新的收购进度?

  刘榕答: 我们去年报了以后,一直在等美国的 CFIUS 审批,审批时间很长。今年 5 月通过了 CFIUS 审批。证监会 6 月 30日发文正式受理,但认为我们递交的材料需要更新,因为报告有效期是 6 个月,原来券商和律师准备的材料是截止到去年年报的数据。所以目前券商和律师在重新准备材料,估计最近会再报。


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