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LED研究周报——LED行业降价空间与降价逻辑

2016-02-26 17:06 来源:高工LED 关注度:22401次 字体:   原创申明 投稿
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一家是封装巨头,一家是照明巨头,都表示已经做好降价准备,且准备降价的幅度还不低。经过2015年LED行业“寒冬”的洗礼,行业内企业还经受得住如此的降价吗,难道业内多数企业生死存亡的选择都已迫在眉睫了吗?

  重点分析

  ●  本周22只LED重点股17只个股下跌,平均跌幅达7.8%。

  ●  GGII认为,2016年中国LED芯片价格依然会有15%左右的降幅。

      GGII认为,2016年,LED封装行业降价是行业洗牌的过程,亦是资源集中的过程,也是规模企业不断壮大小企业快速退出的过程。

      GGII认为,相对于上游芯片合乎逻辑的降价,中游加速洗牌的降价,下游LED照明行业的降价更多表现的是规模企业品牌企业的一种营销手段,而非其为了占据市场不择手段的竞争方式。

  高工观察

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  行情回顾

  本周22只LED重点股17只个股下跌,平均跌幅达7.8%。除雷曼光电(300162)和联建光电(300269)停牌外,仅3只个股周涨幅略有上涨,但最大周涨幅也不超过1%。

  本周高工LED行业指数收于1291.2点,周跌幅达7.5%,沪深300指数收于2948.03点,周跌幅3.4%,高工LED行业指数表现弱于大盘。

  LED行业降价空间与降价逻辑

  中国农历新年刚过,LED行业就陆续有降价和跌价准备新闻报道。木林森执行总经理林纪良认为2016年的LED性价比(lm/$)至少还要提升30%,而LED元件性价格将由2015年下半年的1,000lm/0.2美元跌至2016年第2季1,000lm/0.15美元,全年LED元件降价30%左右。与此同时,又有消息传出,国际照明龙头厂飞利浦(Philips)已订下2016年LED灯泡出厂价降至0.8美元的超低目标,降幅超20%。

  一家是封装巨头,一家是照明巨头,都表示已经做好降价准备,且准备降价的幅度还不低。经过2015年LED行业“寒冬”的洗礼,行业内企业还经受得住如此的降价吗,难道业内多数企业生死存亡的选择都已迫在眉睫了吗?

  LED产业链降价空间及降价逻辑

  LED芯片

  2015年,中国LED芯片生产效率不断提高,MOCVD开机率达85%,产能利用率提升至70%,单从生产效率提高来看,芯片生产成本即减少约10%,其次,原材料成本的下降进一步降低芯片生产成本,再者,企业规模化效益体现以及市场资源的集中亦能使成本有所降低,因此高工产研LED研究所(GGII)认为芯片价格下滑超20%也是在合理范围。

  2016年,中国LED芯片生产效率依然会持续提升,企业规模化效益也会进一步得到体现,且企业市场集中度进一步提高,资源也会进一步集中,因此,高工产研LED研究所(GGII)认为,2016年中国LED芯片价格依然会有15%左右的降幅。

  LED封装

  从LED封装来看,2015年中国LED封装器件价格下滑超过30%,部分器件下滑幅度超50%,而从封装上市企业毛利率水平来看,相比2014年仅略有下滑。然而,据GGII调研了解,2015年,中小封装企业毛利率下降则较为明显,除价格下滑导致毛利率下降外,订单量不足导致销售费用增加以及设备闲置也是导致企业毛利率下滑的主要原因。

  图表 1:2011-2015年中国LED封装企业毛利率情况(%)

  数据来源:高工产研LED研究所(GGII)

  LED封装器件生产过程中,原材料占生产成本的比重高达75-80%,从原材料成本占比来看,原材料的价格下滑幅度与LED器件价格下滑幅度直接相关,据GGII调研了解,上市公司等规模企业对原材料供应商具有较强的议价能力,集中采购原材料价格较低,且LED封装生产工艺及效率不断提升,上市企业规模化生产效益不断得到体现,因此对于LED封装规模企业,其LED封装器件价格下滑实属理性下滑。

  对于中小封装企业来说,争夺订单求生存已逐渐成为中小企业时刻面临的问题,企业只有依靠不断的降价来获取订单,这势必导致企业利润空间不断缩小,而最后的结局必然是企业不断的退出。

  因此,综合来看,2016年,LED封装行业降价是行业洗牌的过程,亦是资源集中的过程,也是规模企业不断壮大小企业快速退出的过程。

  LED照明

  对于LED照明企业,需求市场是LED照明行业发展的关键因素,需求市场的火热与否直接关系到LED照明行业的发展形势,2015年,全球LED照明市场需求放缓大力冲击LED照明市场,海关数据表明,2015年中国LED照明产品出口额同比仅增长11%,相比2014年68.7%的增幅可谓跳水式下滑。

  LED照明行业需求市场惨淡,从业企业表现却千差万别,有企业持续扩产加大规模效益,有企业设备更新换代加大生产效率,亦有企业按部就班默默等死,还有企业拍拍屁股变卖设备利索退出。

  价格战一直是LED照明行业的主要竞争手段,也是LED照明行业竞争最频繁的手段,然而其激烈程度以及降价深度却不如LED芯片及封装行业。从下表可以看出,中国LED照明领

  先企业净利率水平普遍低下,更有企业不时出现亏损,可见LED照明产品的降价只能跟随供应链的降价而降价,且其降价幅度亦小于供应链的降价幅度,否则企业无利润空间可言。

  对于相对中上游来说属于轻资产的LED照明行业,若无利润空间,企业轻易间便可清算处理爽快退出这个行业。LED照明行业的洗牌是市场大浪淘沙的过程,具有一定个头(规模)或黏附能力较强的才能留下,其余的将全部在一轮一轮的淘沙过程中被淘汰。

  图表 2:2013-2015年中国LED照明企业净利率情况(%)

  注:长方照明、木林森业务以封装为主,照明为辅。

  数据来源:高工产研LED研究所(GGII)

  因此,相对于上游芯片合乎逻辑的降价,中游加速洗牌的降价,下游LED照明行业的降价更多表现的是规模企业品牌企业的一种营销手段,而非其为了占据市场不择手段的竞争方式。

  分析师:

  姓名:李生发

  邮箱:sf.li@gaogong123.com

  电话:0755-26981898-865

  GGII最新行业调研报告:

  《2016年中国LED芯片行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国蓝宝石行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED荧光粉行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED封装硅胶行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED驱动电源行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED路灯行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED灯管行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED室内照明行业调研报告(第七版)》

  《2016年中国LED照明月度出口报告(第二版)》

  《2016年中国LED植物照明月度出口报告(第二版)》

   高工LED产业研究周报(20160222-20160226)

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